2014年5月，光耀地产传出因资金链问题而逾期无法交房的消息，成立不到半年的财通资产旗下产品，也因投向光耀地产旗下项目而蒙上一层阴影。

　　据《每日经济新闻》记者了解，钜派投资参与、配合了此项资产管理计划的发行，分析人士认为，这已从某个角度展示出了第三方理财机构借助资管通道的种种隐患。

　　考验回款能力

　　光耀地产的资金断裂危机，使得投资光耀地产子公司的 “财通资产-光耀扬州·全球候鸟度假地特定多个客户专项资产管理计划”（以下简称光耀扬州资产管理计划）如今“乌云密布”。

　　根据合同每半年分配收益的约定，成立于去年12月17日的光耀扬州资产管理计划将进入第一次付息期。“最近一次付息应该不会出现问题。”财通资产客服表示。另一位业内人士称，“资产规模不到3个亿，付息应该不成问题，关键是1年半后的还本付息。”

　　投资说明书显示，上述资管计划规模不超2.5亿，资管计划资金通过银行向项目公司发放委托贷款，资金用于光耀集团扬州全球候鸟度假地项目的开发建设。还款来源于古渡水街等4个项目的销售回款。

　　除此之外，该资管计划还设置了项目所在土地抵押，价值5.6亿元，抵押率约为44.6%，以及项目公司100%的股权提供质押、现金流监管、资金归集、资金沉淀、集团担保等多项风控措施。

　　“这几个风控措施已算比较完善，不过也是业内通用的风控措施。”北京一位律师对 《每日经济新闻》记者表示。

　　据财通资产客服称，财通目前账上闲置资金还有1.1亿元。另据《理财周报》报道，财通资产已经紧急行动，与多家有意向接盘项目的企业、机构积极接洽。一位业内人士称，“古渡水街项目今年9月开盘销售，在今年房地产行业走势下，要实现2.94亿回款或存在一点压力，不过从4个项目共计13.18亿的销售收入计划来看，到2014年，收回2.5个亿，应无太大问题。”另一位业内人士对记者表示。

　　钜派投资：无第三方销售牌照

　　财通资管计划陷入光耀地产漩涡之后，基金子公司借助第三方理财机构配合产品发行的隐忧渐显。

　　上海一家大型第三方理财机构产品总监表示，财通资产光耀扬州项目可能为钜派投资的通道业务。据记者向钜派投资某分公司销售人员了解，钜派投资确实参与了此产品销售，但目前最新进展需咨询上海总公司。

　　资料显示，钜派投资集团成立于2010年，总部设于上海，是融理财咨询、信托产品筛选、企业融资服务、综合资产管理等多元金融业务为一体的综合财富管理服务型公司。

　　“基金子公司的通道业务分为两种类型。”上述律师表示，第一种类型是第三方理财机构在合同主体上只作为财务顾问出现，收取管理费提成。根据基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法，没有基金销售牌照的第三方理财机构不得从事基金产品销售，在这种规定之下，很多没有基金销售资格的第三方理财机构只是以财务顾问的形式进行销售推荐，不过“销售推荐”和“实质性参与销售”之间界限较模糊。据证监会披露的基金销售资格名单，钜派投资并不在其列。

　　今年2月底，证监会向各基金公司下发了 《基金管理公司从事特定客户资产管理业务子公司内控核查要点（试行）》文件，文件中强调，需关注 “代销机构是否具备基金销售资格这一可能存在的违规风险点。”上述律师表示，基金子公司通过不具备基金销售资格的第三方理财机构进行资管计划宣传推介，即使名义上采用财务顾问，可能也会构成违规销售的嫌疑。

　　上述律师称，第三方理财机构通道业务还存第二种类型，“这类通道业务中，第三方理财机构不再是纯粹的财务顾问，还参与产品设计，基金子公司只是进行事务管理。”

　　一家基金公司督察长对记者表示，在实际业务中，基金公司依旧要承担对通道业务对手方实力、实际兜底能力的尽职调查义务。

　　对此，钜派投资人士对《每日经济新闻》记者表示，公司没有基金第三方销售牌照，只是配合财通进行产品的募集发行，客户直接与财通接触。

　　在谈及这一事件对基金子公司的影响，北京一家基金子公司总经理对记者表示，“光耀地产事件爆发后，无论最终如何解决，首先影响到的是项目管理人声誉。若项目出现风险，按照证监会监管思路，基金子公司刚性兑付或为小概率事件，根据买者自负原则，投资者需自行承担损失。不过，根据合同条款，基金子公司若有其他未尽义务，或也将承担部分责任。”