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牛市虽未至 反弹仍可期

来源:大众日报   作者:   2014-08-05 15:19:00

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  本轮行情与经济企稳和政策宽松的预期有关。PMI持续走高、国企改革逐步落地、“沪港通”启动在即、房地产限购放开城市越来越多等诸多因素叠加,促成这波较强的反弹行情。8月1日公布的官方7月PMI和汇丰PMI同为51.7%。由于二者分别是代表大中型企业和中小民营企业的先行经济指数,此番又少见地默契同步上行,进一步印证了经济回升态势。

  中国什么时候走出“经济走弱来点刺激,经济走强刺激退出”的循环,股市走牛也就有了前提
在刚刚过去的七月,沪指连收八阳,累计上涨7.48%,创出自2013年1月以来的最大单月涨幅,可谓“牛气冲天”。
有道是“一根阳线改变情绪,两根阳线改变观点,三根阳线改变信仰”。那八根阳线呢?八根阳线之后是一根阴线。8月首个交易日,在创出2218.79点的年内新高后,沪指调头向下,收报于2185.3点。对憧憬大牛市的投资者来说,这盛夏中的寒意发出的警示是:即便遇八根阳线,“改变信仰”也得悠着点。
其实,非但牛市不可能一蹴而就,对进入新常态中国经济来说,此时谈论牛市可能都为时尚早。毕竟,无论是宏观还是微观都还在艰难转型。当然,大盘飘绿也不至于让正在兴头上的反弹戛然而止。由于前期涨幅过快,短线调整实属寻常,大盘洗洗或许更健康。
本轮行情与经济企稳和政策宽松的预期有关。PMI持续走高、国企改革逐步落地、“沪港通”启动在即、房地产限购放开城市越来越多等诸多因素叠加,促成这波较强的反弹行情。8月1日公布的官方7月PMI和汇丰PMI同为51.7%。由于二者分别是代表大中型企业和中小民营企业的先行经济指数,此番又少见地默契同步上行,进一步印证了经济回升态势。
数据回暖的支撑力量是积极财政政策和宽松货币政策的持续释放,经济回升又影响市场预期,有这多重因素交集,股市向好当在情理之中。由于宏观环境的稳定和货币政策的松动具有持续性,政策的累积作用也将继续巩固经济的复苏与增长,再加上改革红利不断释放作基础,以及沪港通预期越来越近,预计作为宏观经济“晴雨表”的股市,不会因一时转绿而急转直下,复苏行情仍将持续。
所以,2200点得而复失并不可怕,调整之后的股市不但还会将2200点踩在脚下,今后一两个月越过2300点甚至2400点也都很有可能。但这仍是反弹不是反转。也许中国股市最坏时刻已过,但牛市到来还要假以时日。
预判牛市有三个重要因素:估值足够便宜,流动性足够宽裕和稳定的经济增长预期。虽然中国蓝筹股市盈率处于全球最低水平,但持续好转的流动性距离宽松还很遥远,中国也不会再出现类似2009年的“大水漫灌”,中国经济走出荣枯线主要来自于“微刺激”,但经济本身积累的问题并没有得到明显的化解,实体经济更不能说已经完全复苏,因此,中长期看,稳定的经济增长预期也还谈不上。
就目前而言,这波行情和过去几年“稳增长”导致的市场反弹没有根本区别,是否具有持续性取决于中国经济能否依靠内生增长动力驱动进入新一轮上升周期,这个转折点尚未到来,启动牛市的条件显然也不具备。
因此,尽管经济趋于平稳,但高层多次强调基础并不牢固。7月29日召开的中共中央政治局会议指出,“要准确把握存在的各种风险,采用有效方法应对和化解不同风险,确保经济社会持续健康发展。”同一天,习近平总书记也在中共中央召开党外人士座谈会上强调,中国经济运行正面临着一些困难,特别是出现了一些可能引发经济下行和风险增大的边际变化。要把转方式、调结构放在更加突出的位置。
风险何在?展望未来,经济中诸多不确定性仍令人困扰。压缩过剩产能、去库存的进展并不顺利;限购松绑虽然使短期内房地产大幅下行风险得到缓解,但却不是也不应是振兴楼市的灵丹妙药,房地产去泡沫仍在继续;杠杆率下行、债务违约上行也会影响经济复苏进程,并成为“可能引发经济下行和风险增大的边际变化”。
若无经济结构调整和内生增长动力提升的支撑,所谓的经济企稳也是靠不住的,一旦稳增长措施弱化,经济增长预期就会发生变化。经济转型从来都是痛苦的调整过程,中国经济可能会反复筑底,市场难免也要不断经历回调整固。而采取各种刺激手段稳增长,说到底还是为调结构和增加经济内生动力来赢得时间和减轻阵痛。中国什么时候走出“经济走弱来点刺激,经济走强刺激退出”的循环,股市走牛也就有了前提。

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责任编辑:刘彦芬

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