原标题：CPI连续8月小于2% 低通胀压力大:有必要增加流动性

　　国家统计局9日发布，2015年4月，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.5%，增速比3月加快0.1个百分点，但仍低于1.6%到1.7%的市场预期，连续8个月处在低于2%的低通胀区间。同时发布的4月全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降4.6%，未能延续3月回升的走势；环比下降0.3%，增速低于3月。多方分析认为，4月CPI同比增速不及预期，PPI延续负增长，说明当前低通胀的压力有所增大，决策部门有必要适度增加市场的流动性。

　　从环比看，4月CPI环比下降0.2%，连续第二个月负增长。方正证券研究所首席宏观研究顾问苏剑认为，4月CPI同比增长率低于预期，一方面是受历史的影响，2015年4月的翘尾因素相对较低，是2010年以来4月翘尾因素最低值；另一方面受季节因素影响，食品供应充足价格降幅较大，非食品价格波动平稳，具体来看仅鲜果、鲜菜、蛋、水产品、猪肉五项就合计影响CPI环比下降0.3个百分点。

　　对于其中较为关键的猪肉价格走势，苏剑表示，从3月初到4月底，猪肉价格呈“U”型变化形态：相对于3月下旬，猪肉价格在4月有所上升，但由于3月上旬、中旬猪肉价格较高，所以4月猪肉价格仍呈环比下降状态。“虽然表面上看猪粮比、能繁育母猪的存栏量及价格、仔猪的存栏量及价格等指标均反映出猪肉价格有上涨趋势，但是随着猪肉消费需求的减弱，以及生猪养殖规模化、专业化导致猪肉的相对供给缺口远没有表面指标所显示的那么大。随着夏天的到来，猪肉的需求也进入了淡季，预计经历小幅反弹后的猪肉价格，在5、6月后或将继续走低。”苏剑对《经济参考报》记者说。

　　再考虑到4月PPI的表现，机构普遍认为，当前低通胀压力在继续增大。海通证券宏观债券首席分析师姜超表示，4月CPI仍在低位，其中食品价格和非食品价格均保持稳定。5月以来猪价继续反弹，但菜价仍在回落，食品价格整体仍降，预测5月CPI食品价格环比下降0.3%，5月CPI增速降至1.3%。4月PPI环比下降0.3%，源于石油加工和煤炭采选价格降幅扩大。5月以来煤价、钢价持续下跌，但油价持续上涨，预测5月PPI环比上涨0.2%，同比增速有望升至-4.4%。总体看物价保持低位运行的概率较大，4月物价整体仍低，低通胀风险并未消除。交通银行首席经济学家连平解读称，2015年4月CPI同比上涨1.5%，其中翘尾因素影响0.76%，新涨价因素约0.74%。新涨价因素显著走弱，比上月下降0.24个百分点，不具备抬升物价的条件。

　　中国社科院多位学者预警，当前中国经济在面临下行压力同时，亦面临着低通胀风险。中国社科院数量经济研究所副所长李雪松对《经济参考报》记者说，2012年3月以来，我国PPI持续下降了三年多，PPI持续负增长、CPI低位运行将导致低通胀风险加大。一旦发生通货紧缩，会引发企业利润水平下降、资产回报率下降、负债水平上升、投资预期和意愿下降，银行不良资产增加、贷款意愿降低，居民消费不振等一系列问题。

　　中国社科院财经战略研究院研究员汪红驹亦表示，国内外多种因素的影响，特别是持续性的经济减速、PPI负增长，将使中国未来一段时间面临一定的低通胀风险。国内外历史表明，严重通货紧缩的导火索通常是资产泡沫破灭和随后的金融危机，因中国当前的房地产市场与地方政府债务、银行金融风险紧密相连，因此未来中国是否会陷入“通货紧缩”，与经济增速放缓、房地产市场、地方政府债务等领域都存在密切关联性。

　　不少专家表示，应对上述风险，除了进一步降准降息外，还需通过工具创新，适度增加市场流动性。李雪松强调，要保持货币政策中性偏松，创新和应用货币政策工具组合，引导流动性适度加速。他说，我国流动性目前总体偏紧，随着国际收支和人民币汇率趋向均衡，再加上受美联储量化宽松货币政策调整等因素影响，近期我国央行的外汇占款增速放缓，惯常的通过外汇占款投放基础性货币渠道受到一定的抑制。在我国经济下行压力持续加大条件下，坚持货币政策中性和改革创新，就必须寓改革创新于货币政策调控中，创新并优化货币政策工具组合，有效预调货币政策并适度增加流动性。