◆11月19日,证监会正式发布了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套规则,明确了上位法依据。

　　◆11月26日,上交所发布了《上海证券交易所资产证券化业务指引》,明确了对资产支持证券的挂牌转让、投资者适当性、信息披露环节的具体要求。

　　□　本报记者　王新蕾

　　12月4日,在山东省公司治理与创新发展研讨会上,上交所证券业务部工作人员详细讲解了资产证券化业务及债券市场发展的最新政策。

　　据介绍,资产证券化是指发起人将缺乏流动性、但具有可预测现金流的资产或资产组合出售给特定的机构或载体,以该基础资产产生的现金流为支持发行证券,以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段,主要包括收益权类及债权类。

　　2014年8月,以淮北矿业铁路专用线运输服务费收益权为基础资产,淮北矿业股份有限公司在上交所挂牌该证券,发行总额为21亿元,其中优先级20亿元,最长期限为5年,收益分配方式为每6个月分配一次预期收益。

　　以收益权作资产证券化基础资产的实例不唯铁路,水务公司、城建公司、发电企业、旅游景点等的收益权,都是典型的基础资产。

　　从2006年5月至2014年7月,远东国际租赁有限公司共在上交所挂牌三期专项资产管理计划,都以租赁合同债权做基础资产。一期发行4.77亿元,二期发行12.79亿元,三期发行24.19亿元。

　　与收益权类似,债权也可作资产证券化基础资产,如贷款合同项下的债权、租赁合同的租金收益及其他类型应收账款等。

　　据悉,我省有27个港口、7000万千瓦发电机组、5000多公里高速公路,137个县市区和17个市都有自来水厂、污水处理厂,此外还拥有众多未来收益较好的实业企业,具备推广资产证券化的基础资产条件。

　　会上提到,增加融资选择,是资产证券化的最大优势。基础资产的信用状况与发起人的信用状况相互独立,使得中小企业能够将较好的资产进行证券化,从而进入信用资本市场。通过出售基础资产,还可实现信用风险、流动性风险、利率风险、提前还款风险和其他风险的转移分散。资产证券化的融资规模,由基础资产的预期现金流决定,不受企业净资产限制,在优化财务状况、灵活融资规模与资金用途上,也能起到显著作用。

　　据介绍,自2005年启动资产证券化试点,截至2014年8月底,上交所共发行资产支持证券637.24亿元,存量规模为343.18亿元,其中发行规模最大的基础资产为企业应收账款、基础设施收费、政府应收款、商业物业资金、租赁债权等。目前已发行企业资产证券化产品中,期限大部分集中在5年以下,其中有超过20%是1年期以下短期产品,已发行产品的债项评级普遍较高,大多为AAA级。

　　资产证券化业务,在国内有最新政策跟进。11月19日,证监会正式发布了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套规则,明确了上位法依据,统一以资产支持专项计划作为SPV开展资产证券化业务；明确监管制度,改事前行政审批为事后备案,实行负面清单管理；突出以信息披露为中心的监管要求,起草《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》,加强了投资者保护。

　　11月26日,上交所发布了《上海证券交易所资产证券化业务指引》,明确了对资产支持证券的挂牌转让、投资者适当性、信息披露环节的具体要求。在资产支持证券二级市场制度安排上,上交所对投资者进行了适当性管理,合格投资者合计不得超过200人；需转让的资产支持证券,投资者使用A股账户认购；不流通的资产支持证券,除适用A股账户认购外,可比照资管产品认购。

　　记者在会上获悉,上交所将在年内推出债券质押式协议回购,提升资产支持证券流动性。交易双方协商确定回购交易的交易金额、回购利率、回购期限、出质债券及其折算比例等要素,实行实时结算,而且到期可续作,质押券可更换。

　　会上还提到,近年来,山东大力推动资本市场改革创新,股债联动日渐增强,融资工具日趋多样,创新产品不断涌现。今年前10个月,全省发行各类债券298只,股票债券合计融资3041.63亿元,新三板挂牌公司71家,在审66家。目前,全省上市公司总数达到244家。增发、配股、公司债、可转债、短期融资券、集合票据等再融资工具都得到了很好利用,资产证券化已经实现突破,永续债券、并购重组债券也在积极推进中。

　　原标题：我省推广资产证券化底蕴深厚